Ethenea: Die globale Rezession kommt

Das Coronavirus an sich ist dabei laut Blümke nicht für die Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage verantwortlich – sondern die bisher eingeleiteten Gegenmaßnahmen: „Den monetären Maßnahmen müssen unbedingt staatliche Maßnahmenpakete folgen. Zwar zeigen diese ihre Wirkung erst über eine gewisse Zeit, für die Kapitalmärkte kann die Aussicht allein jedoch beruhigend wirken.“ Bis dahin werde weiterhin hohe Volatilität bei den Risikoassets vorherrschen.

Doch nicht nur dort herrscht rege Bewegung: In der aktuellen Marktsituation fahren alle Investoren in sämtlichen Anlageklassen ihre Positionen drastisch zurück. „Momentan erleben wir ein Deleveraging. Egal, um welche Assets es sich handelt, alles wird verkauft. Diese Phase haben wir genauso in 2008 erlebt, und sie kommt wieder“, sagt Luca Pesarini, einer der Lead Portfolio Manager des Ethna-AKTIV und Chairman of the Board bei Ethenea. 

Dennoch ist Pesarini überzeugt, diese schwere Phase – ähnlich wie zu Zeiten der Finanzkrise – dank einer gut durchdachten Positionierung zu überbrücken: „Wir bei Ethenea haben die Finanzkrise mit begrenzten Verlusten überstanden und werden auch diese Krisensituation meistern. Wir wollen liquide bleiben, wir bleiben defensiv und gehen keine unnötigen Risiken ein. Eine Zwangsliquidation kommt für uns aber nicht infrage – das ist den Aktien- und Rentenpreisen nicht zuträglich.“

Blümke und Pesarini setzen im Ethna-AKTIV aktuell auf ein gut aufgestelltes Portfolio mit Fokus auf qualitativ hochwertigen Anleihen. Zwar wurden in den vergangenen Wochen sogar sichere Häfen wie Staatanleihen und Gold verkauft, laut den Experten sollte das jedoch ein temporärer Effekt sein, der sich wieder umkehren wird. „Jetzt ist nicht der richtige Zeitpunkt, um wieder auf Risikoassets zu setzen. Sobald weitere Maßnahmenpakete initiiert und sich eine Erholung am Kreditmarkt abzeichnet, können wir über Derivate zügig wieder ein Aktien-Exposure aufbauen“, so Blümke.

Opportunitäten würden sich derzeit eher über die Zinssteuerung und vielmehr noch über die Währungen ergeben. Der US-Dollar und der Schweizer Franken seien dabei attraktiv. „Insbesondere der US-Dollar konnte sich über die vergangenen Tage als sicherer Hafen beweisen. Hier sehen wir noch weiteres Aufwärtspotential und werden den US-Dollar entsprechend weiterhin übergewichten“, so Pesarini.