Original Research: Ionic Rare Earths Ltd. von hanseatic stock publishing UG (haftungsbeschränkt)

Ionic Rare Earths entwickelt in Uganda das Seltenerdprojekt Makuutu, an dem man 60 % hält. Die JORC-konformen Ressourcen von insgesamt über 340.000 t TREO (Total Rare Earths Oxide) und gut 16.000 t Scandium befinden sich im Projekt verteilt in mehreren oberflächlichen Tonerdelagerstätten, die im Vergleich zu Gesteinsvorkommen einen kostengünstigeren Abbau und auch höheren Wert der Minenprodukte ermöglichen. Dabei stehen ionische Tonerde- Projekte speziell im Fokus, weil aus ihnen über 95% der Weltproduktion von schweren Seltenerdprodukten stammen.

Im Makuutu-Projekt liegt ein Basket von 15 Seltenen Erden vor (zzgl. Scandium). Die wertmäßig größten Anteile am Basket haben Neodymium, Praseodymium, Dysprosium, Terbium und Gadolinium. Für die wachsende Elektromobilität und für Windkraftanlagen haben davon die magnetischen leichten REE Neodymium und Praseodymium hohe Bedeutung und stehen im Fokus vieler Vorkommen, da sie für die hochleistungsfähigen Dauermagneten in Elektromotoren oder Offshore-Windrädern benötigt werden. Unter den magnetischen schweren REE sind die wirtschaftlich relevantesten Dysprosium und Terbium. Diese werden ebenfalls in Elektroautos oder Windkraftanlagen für die Hitzebeständigkeit der Dauermagnete eingesetzt. Das Projekt beinhaltet außerdem eine der größten Scandium-Ressourcen weltweit.

Für das zentral gelegene Deposit RL 1693 konnte im März 2023 eine definitive Feasibility Studie vorgelegt werden, die eine Scoping Studie vom April 2021 ablöste. Die DFS wird als Stufe 1 bezeichnet, da man davon ausgeht, auch in den weiteren Projektarealen eine wirtschaftliche Förderung nachweisen zu können.

In der DFS wurden Reserven von über 146.000 t TREO und knapp 5.200 t Scandium festgestellt. Das Basket an RE-Produkten in dem Teilgebiet besteht zu 71 % aus magnetischen und schweren REE. Das Entwicklungsprojekt wird damit unter den weltweit größten und fortgeschrittensten schweren Seltenerdlagerstätten in ionischem Adsorptions-Ton geführt. Die Minenlebensdauer der Stufe 1 beträgt 35 Jahre. Der ermittelte Net Present Value (NPV) bei einer Diskontierung mit 8% nach Steuern beläuft sich auf 278 Mio. USD (incl. Scandium-Produktion). Die erforderliche CAPEX vor der Produktion wurde mit rund 121 Mio. USD ausgewiesen.

Für Q1 2024 ist ein Ressourcenupdate angekündigt. Aktuell laufen auch Arbeiten zum Betrieb einer Demoanlage. Mit den Resultaten daraus, einem Update der DFS und Abnahmevereinbarungen soll 2024 die endgültige Investitionsentscheidung getroffen werden. Ziel ist es dann, die Produktion von Mixed Rare Earth Carbonate (MREC) 2025 zu starten. IonicRE verfügte zuletzt über 5,7 Mio. AUD Cash.

Sicherlich unterliegt das Makuutu-Projekt in Uganda auch einem gewissen Länderrisiko. Uganda gilt politisch als stabil. Das Projekt genießt die volle Unterstützung der Regierung und hat das Potential, Ugandas Flaggschiff-Mine zu werden. Aktuell wurde im Land die Bergbauverordnung aktualisiert, um nachhaltige Bergbaupraktiken zu gewährleisten. In der Finanzbewertung findet das politische Risiko Einfluss auf die Höhe des Diskontierungsfaktors von Net Present Values (NPVs) der Projekte. Im Falle von Makuutu wurde im Base Case- Szenario wie erwähnt ein Faktor von 8 % verwendet, der typisch und häufig bei Rohstoffprojekten antreffbar ist, wenn es sich nicht um Edelmetalle handelt.

Neben dem Expansionspotential durch die weiteren Lagerstätten auf Makuutu (Ressourcenausweitung und Folgestufen der DFS denkbar; Free Cashflow Finanzierungsbeiträge möglich durch angestrebte Produktion) will Ionic Rare Earths auch durch zwei weitere Säulen an der Wertschöpfungskette der Seltenen Erden profitieren.

Zum einen wird erwägt, das angestrebte Seltenerdkarbonat (90%+ REO) von Makuutu (oder auch von anderen Zulieferern) weiter zu veredeln und raffinierte Seltenerdoxide (99%+ REO) zu produzieren (ggf. daraus dann auch noch RE Metalle oder Legierungen). Damit wäre man in der Lage, über die Rohstoffförderung hinaus in noch margenstärkere Segmente der Lieferkette vorzudringen.

Zum anderen verfügt man über die Tochter Ionic Technologies über Recyclingund Raffinationsverfahren, mit denen man aus einer Vielzahl verbrauchter Magneten oder Abfallprodukten aus Produktionsprozessen wieder getrennte, hochverfeinerte magnetische Seltenerdoxide (99,9%+ REO) gewinnen kann. Eine Überschneidung zum Refining-Segment besteht darin, dass die Technologie auch zur Raffination von gröberen Seltenerdkonzentraten aus Minenproduktionen hin zu Oxiden genutzt werden kann. Im Recycling ist bereits eine Demoanlage in Belfast in Produktion. Die dort wiedergewonnenen magnetischen Seltenerdoxide lassen sich von Spezialbetrieben zur Herstellung von modernen, hochleistungsfähigen Permanentmagneten verwenden. Mit dieser neuen Technologie sieht sich IonicRE mit Vorreitervorteilen im Bereich des Magnetrecyclings.

Investmentansatz

Seltenen Erden sind für eine Vielzahl von Technologien eine wichtige Basis und zählen zum Teil auch zu den kritischen Mineralien. Auch eine erfolgreiche Energiewende ist auf diese Rohstoffe angewiesen. Sie stecken beispielsweise in Windkraftanlagen oder Elektrofahrzeugen. Ionic Rare Earths besitzt 60 % am Seltenerdprojekt Makuutu in Uganda. Das Vorkommen befindet sich in ionischem Adsorptions-Ton. Im März 2023 konnte für ein erstes Teilgebiet des Projekts eine definitive Feasibility Studie vorgelegt werden. Mehrheitlich will man magnetische und schwere Seltene Erden fördern. Der Nettogegenwartswert nach Steuern wurde mit 278 Mio. USD ausgewiesen. Nach weiteren Vorarbeiten und dem Betrieb einer Demonstrationsanlage soll 2024 die finale Investitionsentscheidung erfolgen. Zudem bestehen Pläne, das gewonnene Rohmaterial auch selbst weiter zu raffinieren. Mit der Tochter Ionic Technologies verfügt man außerdem über eine Technologie zum Recycling von verbrauchten Magneten, um daraus wieder hochwertige Seltenerdoxide zu gewinnen. Hier ist eine Demoanlage bereits in Betrieb. Spekulativ eingestellte Anleger können aktuell Einstiegschancen in die Aktie nutzen, um von den Kurschancen durch die mögliche Projektrealisierung und vom Markt für Seltene Erden profitieren zu können.

Die vollständige Analyse können Sie hier herunterladen:

Link: https://www.miningscout.de/wp-content/uploads/2023/08/Research_Report_Ionic_rare_earths_November_2023.pdf

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