ETHENEA-Kommentar vor EZB-Zinsentscheid: „Zinssenkungen werden 2024 kommen“

„Unsere Prognose für die morgige Zentralbank-Sitzung ist eindeutig: Die EZB wird die Leitzinsen unverändert lassen. Das haben die Zentralbanker bereits deutlich kommuniziert. Frau Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank, hat kürzlich betont, dass die EZB nun beobachten kann, wie stark und schnell die Zinserhöhungen der Vergangenheit wirken. Die Inflationsraten haben zuletzt erstaunlich stark nachgegeben. So sank die breit gefasste Inflationsrate im Oktober auf 2,9 Prozent und die Kernrate (ohne die volatileren Komponenten Energie und Lebensmittel) auf 3,6 Prozent. Es ist für uns offensichtlich, dass im September der Zinserhöhungszyklus beendet wurde. Schnell fallende Inflationsraten und eine dümpelnde Konjunktur lassen ein Erreichen des Inflationsziels von 2 Prozent bereits 2025 möglich erscheinen. In ihrer letzten Projektion vom September 2023 prognostizierte die EZB für 2025 noch eine etwas höhere Inflation als ihr Ziel. Dies könnte sich mit den neuen Projektionen, die mit dem Zinsentscheid veröffentlicht werden, ändern.

Die zum Teil mehrjährigen Lohnabschlüsse der Vergangenheit werden auch in Zukunft für einen Aufwärtsdruck bei den Preisen sorgen. Dagegen sind die Energiepreise zuletzt deutlich gesunken, was ein starkes Gegengewicht zu den Lohnerhöhungen darstellt. Letztlich kann sich die Zentralbank aber in Geduld üben. Die Furcht vor einem Wiederaufflammen der Inflation ist nach den Erfahrungen aus 2022 zwar groß, aber die Inflationsrate ist im November nach vorläufigen Berechnungen auf den niedrigsten Stand seit Sommer 2021 gefallen. Danach werden jedoch Basiseffekte für einen kurzfristigen leichten Anstieg der Inflationsraten sorgen. Dennoch werden Zinssenkungen im Jahr 2024 kommen. 100 Basispunkte an Zinssenkungen, beginnend im Juni, ist für uns eine realistische Einschätzung.“ 

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