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Kommentar zur kommenden FED-Sitzung
Unsere Erwartungen: Der Zielkorridor für den US-Leitzins wird wahrscheinlich bei 0-0,25 Prozent belassen. Die Fed-Mitglieder haben sich mehrfach gegen negative Zinsen ausgesprochen. Keine Änderung bezüglich des IOER (Zinsen auf überschüssige Reserven). Keine Ankündigung zur Kontrolle der Zinsstrukturkurve: Wäre es die Absicht des Ausschusses, eine solch bedeutende Ankündigung zu machen, hätten sie dies unserer Meinung nach viel deutlicher und klarer kommuniziert. Wir glauben aber auch, dass sie diese Option für kommende Sitzungen bestehen lassen werden. Eine Verschlechterung der makroökonomischen Prognosen mit verhaltener Tonalität, wobei weiterhin „erhebliche Risiken“ für den Ausblick bestehen bleiben. Die Inflationsprognose wird zumindest bis Ende 2021 unter der Zielvorgabe von 2 % liegen. Ein gemäßigter „dot plot“ mit…
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JK Capital Kommentar: US-Tamtam gegenüber China
. Ton gegenüber China verschärft sich weiter im US-Wahlkampf Mit mehr Marktvolatilität ist zu rechnen Ist Donald Trump ein Papiertiger? Das ist die wachsende Meinung in Asien, während wir Zeugen seiner täglichen Hetzrede gegen die chinesische Regierung werden, die mehr als alles andere einer Wahlstrategie ähnelt, um Joe Biden im November zu besiegen. Die wachsende Aggressivität gegenüber China, die in auffälligem Kontrast zu einer ausbleibenden Reaktion Pekings steht, lässt uns fragen, welche Maßnahmen Trump gegen China ergreifen könnte, um China so zu schaden, dass es den Forderungen Trumps nachgebe. Und was verlangt Trump von China überhaupt? Es ist alles andere als klar, abgesehen von der Reform seines politischen Systems, was…
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La Française Kommentar zur kommenden EZB-Sitzung
Erwartungen an die morgige Pressekonferenz der Europäischen Zentralbank sind wie folgt: Wir erwarten keine Änderung des Einlagenzinssatzes. Wir erwarten, dass das Volumen des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) von 750 Milliarden Euro auf 1000 bis 1250 Milliarden Euro steigen wird. Diese Entscheidung ist am bedeutsamsten, da die Märkte darin die Unabhängigkeit der Zentralbank bestätigt sehen könnten. Der Umfang des PEPP ist wichtig, aber die Kommunikation wird ausschlaggebend sein. Wir erwarten einige Details über Reinvestitionen, die aus dem PEPP resultieren. Es könnte argumentiert werden, dass das PEPP kein langfristiges Instrument ist (im Gegensatz zum typischen Quantitative Easing), und dass Käufe nicht ewig reinvestiert werden sollten. Allerdings glauben wir nicht, dass es…
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JK Capital Kommentar: Eine Analyse der jüngsten US-Sanktionen gegen Huawei
Am 15. Mai verschärfte die Trump-Regierung die Sanktionen gegen Huawei. Das Unternehmen soll daran gehindert werden, Produkte zu verkaufen, die ihre eigenen Chips enthalten. Genauer gesagt: Die Chips, die von der Huawei-Design-Tochter HiSilicon entworfen wurden. Von nun an muss jedes Unternehmen weltweit, das Chips für Huawei entwirft oder herstellt und dafür entweder US-Anlagen oder US-Software verwendet durch die US-Regierung lizensiert werden. Und vermutlich wird eine solche Lizenz niemals erteilt werden, da die offizielle Verweigerung der Lizenz den Ausgangspunkt des Lizensierungsverfahrens markiert. Die Chiphersteller, inklusive TSMC aus Taiwan als weltweit größter, verwenden alle US-Geräte, und einige dieser Maschinen, wie die von Applied Material, Lam Research oder KLA-Tencor, haben keine ausländische Konkurrenz.…
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Patrick Rivière zum Vorstandsvorsitzenden der La-Française-Gruppe ernannt
Der Aufsichtsrat der La-Française-Gruppe ernannte in seiner Sitzung am 11. Mai 2020 Patrick Rivière zum Vorstandsvorsitzenden. Rivière ersetzt damit Xavier Lépine, der nach 20 Jahren La Française verlässt. Die Entscheidung traf Lépine nach reiflicher Überlegung und in voller Übereinstimmung mit der Geschäftsführung der Crédit Mutuel Nord Europe (CMNE), um von nun an persönliche Projekte zu verfolgen. Ebenfalls verabschiedete der Aufsichtsrat eine neue Führungsstruktur und ernannte zwei neue Vorstandsmitglieder. Marc Bertrand und Philippe Lecomte werden neben Pascale Auclair in den Vorstand der La-Française-Gruppe berufen. Dieses neue Managementteam unter Leitung von Patrick Rivière, bisher Managing Director, wird sich mehr denn je für den Erfolg der Gruppe einsetzen. Pascale Auclair, Mitglied des Vorstands…
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Invest in Visions Kommentar: „Mikrofinanz – durch Corona-Pandemie bedroht?“
Quarantänemaßnahmen, Ausgangssperren und milliardenschwere Hilfspakete – in den vergangenen Tagen und Wochen haben sich die weltweiten Meldungen zur Ausbreitung der Corona-Pandemie geradezu überschlagen. Auch an uns als Impact Investor geht diese Entwicklung nicht spurlos vorüber. Mit den steigenden Fallzahlen in vielen Schwellen- und Entwicklungsländern hat Covid-19 nun auch die Regionen erreicht, in denen unser IIV Mikrofinanzfonds aktiv ist. Ein Grund zur Besorgnis? Wir bleiben zuversichtlich. Unser Vorgehen in Zeiten der Pandemie Als Reaktion auf die außergewöhnliche Situation haben wir die Mikrofinanzinstitute (MFIs) unseres Portfolios kontaktiert und vereinbart, dass uns alle Institute ab sofort einen detaillierten monatlichen Risikobericht zu den Auswirkungen der Corona-Krise zur Verfügung stellen. Damit können wir eine noch…
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Update zu den Auswirkungen der Coronavirus-Krise auf die Renten- und Aktienmärkte in Asien
Asiatische Anleihen verzeichneten in der vergangenen Woche starke Kursrückgänge, als eine Welle der Risikoreduzierung über die globalen Märkte hinwegfegte. Als die Infizierungen und Sterberaten des COVID-19-Virus weltweit stiegen und die Mehrheit der westlichen Industrieländer begann, ihre Bevölkerung durch massive Einschränkungen zu schützen, wurden die enormen wirtschaftlichen Auswirkungen der Krankheit sichtbar. Die asiatische Anleiheklasse in US-Dollar, die während des Ausbruchs in China mit einer gewissen relativen Stabilität und sogar mit einer überdurchschnittlichen Performance im Februar und Anfang März gehandelt wurde, verzeichnete nach den starken Kurseinbußen in den USA und Europa in der vergangenen Woche eine deutliche Zunahme der Volatilität. Bedenken über die mögliche Auflösung von Hedgefonds-Positionen verschärften die Situation, insbesondere in…
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La Française Marktupdate
Angesichts der raschen Ausbreitung der Epidemie haben die europäischen Länder die Menschen entweder gebeten oder sogar angewiesen, in ihren Wohnungen zu bleiben. Das Wirtschaftswachstum wird sich verlangsamen. Finanzmärkte stehen vor dem Zusammenbruch. Die Zentralbanken und Regierungen werden Maßnahmen ergreifen, um die Wirtschaft anzukurbeln. Jedoch ist es noch zu früh, um sagen zu können, ob diese ausreichen werden. In diesem komplexen Umfeld ist Liquiditätsmanagement unerlässlich. Wir betreten Neuland… Regierungen und Einwohner westlicher Länder haben eindeutig Neuland betreten. Europa erkannte erst nach einigen Wochen, dass es einer noch nie dagewesenen Situation gegenüberstand, die zu einer Abschottung eines Großteils der Bevölkerung führen würde. Der medizinische Kampf zur Eindämmung der Virusverbreitung sowie der…
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Euroswitch Kommentar zur EZB-Entscheidung
In den letzten Tagen haben wir uns vermehrt optimistisch geäußert, die Belastung durch das Virus sei ein temporäres Phänomen und eine nachhaltige, strukturelle Beeinträchtigung der Wirtschaft nicht zu erwarten. Dabei hatten wir nicht mit einer Politik gerechnet, die erschreckend wenig positive und unterstützende Signale verbreitet. Immer noch wird meist nur von einer Abschwächung des Wirtschaftswachstums geredet, unsere Kanzlerin sah bis vorgestern nicht die Notwendigkeit eines Konjunkturprogramms. Die nun überall verkündeten Geldmittel sind viel zu niedrig angesichts des plötzlichen Stopps der Sozial- und Wirtschaftsaktivitäten, den die Politik im Kampf gegen das Virus selber verordnet. Die Notenbanken bewegen sich im Rahmen ihrer Möglichkeiten, ohne für wirklich neue Impulse jenseits von Anleihekaufprogrammen zu…
