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ETHENEA: Anleihen Anleger finden „sichere Häfen“ nicht nur in Staatsanleihen
Anleger haben reihenweise die Flucht in Staatsanleihen angetreten und deren Kurse in die Höhe getrieben, als es im globalen Bankensystem kürzlich turbulenter zuging. Doch wie geht es weiter auf dem Anleihenmarkt? Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors, ordnet die Situation ein. Auf Euro lautende Unternehmensanleihen haben sich seit Jahresbeginn ähnlich wie Staatsanleihen entwickelt. Die Risikoprämien sind im Durchschnitt wieder auf den Jahresanfangswerten, wobei der Rückgang der Prämien in den ersten zwei Monaten des Jahres im März wieder umgekehrt wurde. Darüber hinaus haben sich Emittenten außerhalb des Bankensektors besser entwickelt und weisen auch geringere Kursausschläge auf. Allerdings hat sich die gesamtwirtschaftliche Situation mit den Problemen und dem Notverkauf…
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ETHENEA: Ethna-AKTIV gewinnt den ersten Platz beim €uro-Fund Award 2023
Der ETHENEA Fonds Ethna-AKTIV (A) wurde vom Finanzen Verlag mit dem €uro-Fund Award 2023 ausgezeichnet. Der Fonds belegte in der Kategorie „Mischfonds“ den 1. Platz in der 20-Jahres-Wertung. Dieser Multi-Asset-Fonds investiert in eine breite Palette von Anlageklassen, darunter Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe. Das Portfoliomanagement-Team des Ethna-AKTIV – bestehend aus dem Fondsinitiator Luca Pesarini sowie Jörg Held und Michael Blümke – verfolgt dabei eine flexible Anlagestrategie, die es dem Fonds ermöglicht, aktiv, flexibel und schnell auf sich verändernde Marktgegebenheiten zu reagieren. „Die Platzierung ist eine Anerkennung unserer langjährigen erfolgreichen Arbeit und unseres Ansatzes, der sich durch seine hohe Flexibilität in nahezu jeder Marktlage erfolgreich bewährt hat“, kommentiert Luca Pesarini, Firmengründer…
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ETHENEA-Kommentar: Zu langsam, zu spät, zu wenig – haben die Zentralbanken versagt?
Im Kampf gegen die anhaltende Inflation geraten die Zentralbanken zunehmend in die Kritik. Haben sie etwa versagt? Michael Blümke, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A., beurteilt die Maßnahmen der Währungshüter: „Nicht erst mit den Inflationszahlen des letzten Jahres, die so hoch waren wie seit den 70er-Jahren nicht mehr, werden die Schattenseiten der expansiven Zentralbankpolitik des letzten Jahrzehnts offensichtlich. Die durch die Geldpolitik gesetzten Anreize führten nicht zu den gewünschten Erfolgen. Zwar konnten deflationäre Tendenzen abgewendet werden, aber weder das Problem des unterdurchschnittlichen Wachstums noch die Herausforderungen durch zu hohe Staatsschuldenquoten wurden von der Politik konsequent angegangen. Vielmehr wurden aufgrund der niedrigen Zinsen Fehlanreize zu ansonsten nicht rentablen Investitionen…
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ETHENEA-Kommentar: Warum die Federal Reserve bei Zinsschritten nicht pausieren wird
Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A., differenziert die Situation vor der anstehenden Zinsentscheidung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) am 22. März 2023. Nach der Pleite der Silicon Valley Bank (SVB) in Kalifornien sei die Prognose deutlich schwieriger geworden: „Auf der einen Seite steigen die Verbraucherpreise in den USA weiter an, wie die jüngst veröffentlichten Inflationszahlen für Februar deutlich zeigen: Im Vorjahr lag die Teuerung bei sechs Prozent. Dies liegt deutlich über dem Inflationsziel der US-Notenbank von zwei Prozent. Hinzu kommt, dass auch die US-Kerninflation nicht zurückgeht. In der vergangenen Woche hatte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell bei einer Anhörung vor dem Kongress erklärt, dass die Erhöhung des Leitzinses um 50 Basispunkte vor dem Hintergrund eines nach wie vor robusten US-Arbeitsmarktes und starken Einzelhandelsumsätzen nicht ausgeschlossen sei. Dies würde eine Beschleunigung des Zinserhöhungszyklus bedeuten, nachdem die Fed auf ihrer Sitzung im Februar eine Anhebung um 25 Basispunkte beschlossen hatte. Die grundlegenden Wirtschaftsdaten haben sich seither kaum verändert. Auf der anderen Seite hat die Insolvenz der…
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ETHENEA-Kommentar: Kein Risiko für große Banken durch Kollaps der Silicon Valley Bank
Michael Blümke, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A. analysiertdie Konsequenzen aus demKollaps der amerikanischen Silicon Valley Bank (SVB): „Ich deute den Zusammenbruch der SVB als ein idiosynkratisches Ereignis, das vor dem Hintergrund des internen Risikomanagements der Silicon Valley Bank (keinerlei Durationsabsicherung für ein Buch mit einer enormen Durationsinkongruenz), ihrer beispiellosen Wachstumsgeschichte und ihres sehr fokussierten Kundenstamms zustande kam. Für größere Banken mit mehr Aufsicht und besseren Eigenkapitalquoten bestand nie ein Risiko, wenngleich es natürlich für andere regionale Banken sehr wohl ein ähnliches Risiko gab, da ein Bank Run nicht ausgeschlossen werden kann. Es ist ein starkes Zeichen der Regierung, dass die Federal Deposit Insurance Corporation die SVB übernommen und alle…
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ETHENEA-Kommentar vor EZB-Zinsentscheid
Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A., richtet den Blick über den nächsten Zinsentscheid am 16. März 2023 hinaus und analysiert die voraussichtliche Inflationsentwicklung: „Dass sie auch im März ihre Leitzinsen um 50 Basispunkte anheben wird, hat die Europäische Zentralbank (EZB) klar kommuniziert. Wie aber wird es danach auf den Sitzungen im Mai, Juni und Juli weitergehen? Der als Befürworter harter restriktiver Maßnahmen bekannte Vertreter Österreichs im EZB-Direktorium Holzmann hat kürzlich die Auffassung vertreten, auch bei diesen Gelegenheiten mit weiteren Zinsschritten von 50 Basispunkten fortzufahren. Erst ab einem Einlagenzins von 4 Prozent würde die EZB-Politik restriktiv auf die Inflation wirken. Und die Inflationsentwicklung im Februar war besorgniserregend…
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ETHENEA als beste luxemburgische Vermögensverwaltungsgesellschaft 2023 ausgezeichnet
Die Investmentgesellschaft ETHENEA Independent Investors S.A. mit Sitz in Luxemburg hat die Auszeichnung „European Funds Trophy“ als beste luxemburgische Vermögensverwaltungsgesellschaft für das Jahr 2023 erhalten. Die European Funds Trophy verleihen die unabhängige europäische Fondsbewertungsagentur Fundclass und eine Gruppe europäischer Medien aus Frankreich (Le Temps, LCI, Le Monde), Italien (La Stampa), Spanien (El País) und Luxemburg (Paperjam) an die besten Fonds und Vermögensverwalter in ganz Europa. Um die Auszeichnung zu erhalten, hat sich ETHENEA erfolgreich einer risikoadjustierten Performanceanalyse und einer Bewertung der Managementqualität über einen Zeitraum von einem Jahr auf Basis des APT-Multifaktormodells unterzogen und wurde für die Gesamtqualität seiner Fondspalette in der Kategorie 4 bis 7 Fonds ausgezeichnet. „Wir freuen…
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ETHENEA: Turbulente Zeiten für Anleihen – worauf Anleger bei Kupons achten sollten
Der Kupon ist wieder da! Und die Anleiheninvestoren kehren reihenweise zurück. Doch die aktuelle Situation mit steigenden Kupons nach mehreren Jahren mit äußerst geringen Kupons hat ihre Tücken. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A., erklärt, worauf Anleger achten sollten. Euro-Anleihen mit Qualitätsrating – zum Beispiel deutsche Staatsanleihen – haben wieder einen Kupon von zwei Prozent. Auf drei Prozent bringen es Pfandbriefe und Anleihen sehr gut gerateter Unternehmen. Sogar vier Prozent und mehr winken bei BBB-gerateten Unternehmen. „Des Investors Freud ist des Schuldners Leid, könnte man auch sagen“, kommentiert Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A. „Noch vor wenigen Jahren verhielt es sich umgekehrt:…
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ETHENEA-Kommentar: „Anleger sollten der ‚FOMO-Angst‘ widerstehen und der Rallye nicht hinterherjagen“
Nach einem schwierigen Jahr 2022 haben Aktien in den USA, Europa und Asien seit Oktober eine kräftige Erholung erlebt. Michael Blümke, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors, warnt vor übertriebener Euphorie: „Vor dem Hintergrund weiter rückläufiger Gewinne gehen wir davon aus, dass viele Werte kurzfristig zu viel und zu schnell gestiegen sind. Wider Erwarten erleben wir erneut die oft zitierte ‚Angst des Verpassens‘ (FOMO – Fear Of Missing Out). Nachhaltig – im Sinne von ‚es geht genauso weiter‘ – ist diese Rallye auf keinen Fall. Innerhalb relativ kurzer Zeit wurde bei vielen Indizes bereits ein Großteil der Verluste des vergangenen Jahres aufgeholt. So notieren europäische Indizes – wie der…
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ETHENEA-Kommentar zu Zinsentscheiden: Der Jubel ist nicht gerechtfertigt
Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors, kommentiert die Marktreaktionen auf die jüngsten Zinsentscheidungen in Europa und den USA: „Die überpositive Marktreaktion auf die Zinsentscheidungen in den USA und Europa ist nicht gerechtfertigt. Die Zentralbanken wollen und sollten die Zinsen weiter anheben, denn die Kerninflation ist noch viel zu hoch. Nach der letzten Runde von zuvor klar kommunizierten und völlig erwarteten Zinserhöhungen Anfang Februar – 25 Basispunkte in den USA und 50 in Europa – haben die Märkte gejubelt, als ob die Zentralbanken den Sieg gegen die Inflation bereits gesichert hätten. Ob der Sieg durch eine anstehende Rezession oder das sogenannte ‚Soft landing‘, temporäre Wirtschaftsverlangsamung mit anschließendem…
