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Ethenea: Zinserhöhungen als Renditetreiber?
Die Inflationsraten bewegen sich weltweit nach wie vor auf hohem Niveau. Nun kündigte die Fed für März die erste Zinserhöhung an. Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei Ethenea Independent Investors S.A., betrachtet die Implikationen dieser Entscheidung für die US-Renditekurve. Auf ihrer Sitzung im Januar erklärte die Fed, man wolle angesichts einer Inflation von deutlich über zwei Prozent und eines starken Arbeitsmarktes bald das Zielband für die Federal Funds Rate anheben. „Der von den Zentralbankern im Dezember vorgelegte so genannte ‚Dot Plot‘ sah bereits drei Zinserhöhungen für das Jahr 2022 vor. Während der Leitzins, das Zielband der Fed Funds, seit 2020 unverändert bei 0 Prozent – 0,25 Prozent liegt, reagierten…
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Ethenea: Index-Kursziele nur begrenzt hilfreich
Zu Beginn eines neuen Jahres werfen viele Finanzinstitute traditionell einen Blick in die Glaskugel und veröffentlichen ihre Erwartungen für die kommenden Monate. Am Aktienmarkt wird diese Erwartungshaltung oftmals in Form von Kurszielen für ausgewählte Aktienindizes angegeben. Analysten lassen hier verschiedenste Faktoren und Szenarien einfließen, die den Aktienmarkt beeinflussen könnten. Obwohl diese Analysen ihren Beitrag zur Informationseffizienz des Kapitalmarktes leisten, ist die entstandene Kennzahl allein wenig aussagekräftig, ohne die dahinterstehende Systematik zu verstehen. Philip Bold, Portfolio Manager bei Ethenea ordnet das Zustandekommen von Indexprognosen für uns ein. Das durchschnittliche Aktienjahr Um das Kursziel besser einordnen zu können lohnt sich ein genauerer Blick auf das durchschnittliche Aktienjahr. „Das durchschnittliche Aktienjahr basiert auf…
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Aktien bekommen 2022 weiter Rückenwind
Die Chancen stehen nicht schlecht, dass sich die Hausse an den Aktienmärkten auch im kommenden Jahr fortsetzen wird – wenn auch mit weniger Schwung als in 2021. Zu dieser Einschätzung kommt Christian Schmitt, Senior Portfolio Manager und Aktienexperte bei Ethenea Independent Investors S.A., in seinem Ausblick für 2022. Auch mit Blick auf das kommende Jahr gibt es nach Ansicht von Christian Schmitt eine Reihe von unterstützenden Faktoren, die Aktien Rückenwind bescheren werden. „Wir rechnen damit, dass das globale Wirtschaftswachstum 2022 erneut überdurchschnittlich ausfallen wird“, erklärt der Portfolio Manager. „In unserem Basisszenario für 2022 gehen wir von einer kontinuierlichen Expansion der weltweiten Produktion mit einem soliden, über dem Trend liegenden Tempo…
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EZB-Sitzung: Tapering, aber langsam
Die EZB bereitet sich derzeit auf ihre letzte Sitzung für das Jahr 2021 vor. Dabei spielt die Entwicklung der Teuerungsrate für die weitere Ausgestaltung der geldpolitischen Maßnahmen eine wichtige Rolle, denn die jährliche Inflationsrate in der Eurozone hat im November mit 4,9 % einen neuen Höchstwert erklommen. Optimistisch dürfte der wirtschaftliche Ausblick für 2022 stimmen – die EZB hat im September ein Wachstum von 4,6 % für das kommende Jahr prognostiziert. Diese beiden Faktoren haben Rufe nach einem Ende des Anleiheankaufprogramms PEPP zurecht lauter werden lassen, auch wenn sich angesichts neuerlicher Beschränkungen aufgrund deutlich steigender Corona-Fallzahlen und der neuen Omikron-Variante Angst verbreitete. Ein weiteres wichtiges Argument neben den ökonomischen Rahmendaten…
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Wieso noch in deutsche Staatsanleihen investieren?
Das Credo der Jünger von Aktieninvestments ist wohlbekannt: Anleihen seien “wertlos“, und wer jetzt noch in Staatsanleihen investiere, sei selbst schuld und verschwende sein Geld. Dr. Tobias Burggraf, Portfolio Manager bei Ethenea Independent Investors S.A., unterzieht diese Weisheiten einem Realitätscheck und wirft einen Blick auf die aktuelle Lage am Anleihenmarkt. Nachfrageboom dank Corona „Tatsächlich ist es so, dass die Renditen für 10-jährige Bundesanleihen seit Anfang des Jahres um rund 25 Basispunkte gestiegen sind“, bestätigt Dr. Burggraf. „Da steigende Anleihenrenditen allerdings mit fallenden Kursen einhergehen, hat ein Investor, der seit Anfang des Jahres in deutsche Staatsanleihen investiert ist, effektiv rund zwei Prozent verloren. Dennoch ist die Menge an im Umlauf befindlichen…
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Ethenea: Stagflation – Zurück in die 1970er?
Die Corona-Pandemie hält die Weltwirtschaft nach wie vor in Atem. Nachdem das vergangene Jahr im Zeichen der wirtschaftlichen Krisenbewältigung stand, sollte das Jahr 2021 eigentlich den Startschuss zum Aufschwung geben. Die steigenden Rohstoffpreise und die derzeit zu beobachtenden Lieferengpässen könnten diesen jedoch gefährden, warnt Dr. Andrea Siviero, Investment Strategist bei Ethenea Independent Investors S.A.. Er beobachtet in den letzten Monaten vermehrt Indizien, die auf eine Stagflation hinweisen könnten, ähnlich wie in den 1970er Jahren. Was ist Stagflation? Stagflation wird definiert als eine Phase hoher Inflationsraten, die mit einem schleppenden Wirtschaftswachstum und einer konstant hohen Arbeitslosigkeit einhergeht. Im schlimmsten Fall könne Stagflation auch eine Inflationsphase in Verbindung mit einem Rückgang des…
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Ethenea: Wie Investoren von Hype-Zyklen profitieren können
Ob Elektroautos, Wasserstoffantriebe oder Blockchain-Technologie: „Immer wieder entfacht an der Börse ein Hype um den neuesten Trend und vermeintlich vielversprechende Wachstumswerte“, sagt Philip Bold, Portfolio Manager bei Ethenea. Investoren versuchten dabei, Innovationen ausfindig zu machen, die zwar zukunftsträchtig sind, sich aber noch im Entwicklungsstadium befinden. Ihre Investments beruhten auf der Hoffnung, dass Aktien der entsprechenden Unternehmen ein überdurchschnittliches Wachstumspotenzial besitzen. „Dass die Innovationen noch nicht ausgereift sind, erschwert allerdings die Bewertung der Aktien dieser Unternehmen“, erklärt Bold. Entsprechend polarisierend sei die Debatte um solche Hype-Werte: Während manche Analysten ihnen eine große Zukunft prognostizierten, sähen andere in ihnen allenfalls einen kurzfristigen Trend mit kurzer Halbwertzeit. „Diese Differenz führt zu volatilen Bewertungen,…
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Ethenea: Bei Themeninvestments genau hinschauen
Themen- und trendgetriebene Aktieninvestments gewinnen zunehmend an Bedeutung. Bei aller Euphorie sollten sich Anleger aber auch hier mit den damit einhergehenden Risiken auseinandersetzen. Christian Schmitt, Lead Portfolio Manager des Ethna-Dynamisch, rät dazu, Themeninvestments und Megatrends differenziert zu betrachten und stets einen grundsätzlichen Blick auf die beteiligten Unternehmen bzw. deren Aktien zu werfen: „Heruntergebrochen auf das Wesentliche ist eine Aktie eine Beteiligung an einem Unternehmen. Der an der Börse gehandelte Preis stellt über die Bewertung die Verknüpfung zwischen Aktie und Unternehmen her. Megatrends versuchen ausschließlich den Bezug zum Unternehmen herzustellen und sagen nichts über die Bewertung der Aktie aus“, mahnt Schmitt zur Vorsicht. „Da selbst das beste Unternehmen der Welt ein…
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Ethenea: Energiemarkt unter Druck
Gas- und Strompreise erreichen nicht nur in Europa Rekordstände. Welche Auswirkungen hat dies auf die Finanzmärkte und gibt es innerhalb der Energiebranche trotzdem noch interessante Anlagemöglichkeiten? Steigende Energiepreise = Steigende Inflation? Der jüngste Anstieg der Energiepreise wird zwangsläufig auch zu einem weiteren Anstieg der Inflation führen. Allerdings gehen Zentralbanken weltweit gelassen mit der Situation um. Sie verweisen darauf, dass die gegenwärtigen Spitzen bei den Inflationsraten nur vorübergehender Natur seien. „Für die Geldmarktpolitik ist aktuell die Überwindung des Einbruchs bei der Beschäftigung und der Konjunktur infolge der Coronapandemie ausschlaggebender als die Höhe der Inflation“, sagt Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei Ethenea. „Daher sollten die hohen Energiekosten vorerst kaum…
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Ethenea: Fünf Favoriten für den Aktienmarkt
„Aktien sind langfristig die attraktivste Anlageklasse“, sagt Philip Bold, Portfolio Manager bei Ethenea. „Bei der Selektion einzelner Aktien ist es wichtig, Makroexpertise mit fundamentaler Einzelaktienanalyse zu kombinieren, um so strukturelle Gewinner zu identifizieren.“ Unter anderem auf diese fünf Titel schaut der Fondsmanager des Ethna-DYNAMISCH derzeit: Salesforce.com Salesforce.com ist der Pionier des „Software as a Service“-Liefermodells und hat damit den Weg für die heutige Softwarebranche geebnet. Das Unternehmen bietet erstklassige Lösungen im Bereich des Kundenbeziehungsmanagements und erweitert seinen gesamtadressierbaren Markt – unter anderem durch Akquisitionen – stetig. Die jüngste Übernahme von Slack Technologies rief zwar Kritik von Marktteilnehmern hervor, jedoch hat Salesforce bereits in der Vergangenheit sein akquisitorisches Geschick unter Beweis…
