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100 Tage Joe Biden: Die Zeit der amerikanischen Unberechenbarkeit ist vorbei
Am 20. Januar 2021 wurde Joe Biden zum 46. Präsidenten der Vereinigten Staaten vereidigt. Biden legte den Amtseid während einer nie dagewesenen Krise ab: Die Corona-Pandemie kostete mehr als 400,000 Amerikaner das Leben und verlangte schnelles Handeln: „Mit der Unterstützung eines demokratisch-geführten Kongresses hat Biden bereits viele seiner Vorhaben durchsetzen können,“ analysiert Dr. Andrea Sivierio, Investment Strategist bei Ethenea Independent Investors S.A., in seiner Bewertung von Joe Bidens ersten 100 Tage im Amt. Innenpolitik: Bekämpfung von Covid-19 und Wiederbelebung der Wirtschaft „Biden wollte in seinen ersten 100 Tage 100 Millionen Amerikaner gegen Covid-19 impfen,“ so Sivierio. „Dies gelang ihm bereits nach etwa 50 Tagen.“ In Anbetracht der Verzögerungen und operativen…
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EZB und Fed gehen unterschiedliche Wege
Die vergangenen Wochen standen ganz im Zeichen der Zentralbanken. „Anfang März hat die Europäische Zentralbank (EZB) vorgelegt und eine Beschleunigung ihrer Anleihekäufe zugesagt, um auf die Verschärfung der Finanzierungsbedingungen besser reagieren zu können“, sagt Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei Ethenea. „Die EZB hat angekündigt, ihre Anleihekäufe im Rahmen des Pandemie-Notfallprogramms (PEPP) von derzeit knapp 20 Milliarden Euro wöchentlich deutlich zu erhöhen. Damit möchte sie einem Anstieg der Anleiherenditen entgegenwirken.“ Die US-Notenbank schlug in der darauffolgenden Woche hingegen einen anderen Kurs ein: Das Anleihekaufprogramm, das derzeit bei 80 Milliarden US-Dollar für Staatsanleihen und 40 Milliarden US-Dollar für hypothekenbesicherte Wertpapiere liegt, soll unangetastet bleiben. „Damit gehen die beiden großen Zentralbanken…
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Reflationäres Umfeld begünstigt Risiko Assets
Weltweit haben die beispiellosen Unterstützungsmaßnahmen von Politik und Zentralbanken im Zuge der Corona-Pandemie sowie die fortschreitende Impfkampagne gegen Covid-19 ideale Voraussetzungen für eine globale wirtschaftliche Reflation geschaffen. „Als Reflation wird allgemein die Anfangsphase einer wirtschaftlichen Erholung nach einer Phase der Kontraktion bezeichnet“, erklärt Michael Blümke, Senior Portfolio Manager bei Ethenea. „Wir verstehen darunter zudem die Aussicht auf eine schrittweise Rückkehr von Produktion und Inflation zu ihrer langfristigen Trendkurve, nachdem sie von einer Rezession oder einem deflationären Schock, wie es durch die Pandemie der Fall war, getroffen wurden.“ Ein reflationäres Umfeld zeichne sich durch unterstützende makroökonomische Politik, zyklische wirtschaftliche Erholung und moderat steigende Preise, ausgehend von einem sehr niedrigen Niveau, aus.…
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100 Tage Brexit: Negative Auswirkungen für Großbritannien nehmen zu
Schaden für britische Wirtschaft durch Brexit auf 40 Milliarden Pfund bis Ende 2022 geschätzt Aktien- und Derivatehandel aus London abgewandert Britisches Pfund bleibt trotz leichter Erholung weit unter Vor-Brexit-Niveau Schon innerhalb der ersten 100 Tage hat der Brexit die britische Wirtschaft bereits tiefgreifend verändert. Und diese negative Entwicklung ist längst nicht abgeschlossen, sind sich die Experten von Ethenea Independent Investors S.A. sicher. „Laut jüngsten Berechnungen der Europäischen Kommission wird der Schaden für die britische Wirtschaft bis Ende 2022 auf mehr als 40 Milliarden Pfund beziffert,“ erläutert Tobias Burggraf, Portfolio Manager bei Ethenea. „Das entspricht bei einem Bruttoinlandsprodukt von rund 2,85 Billionen etwa 2,25 Prozent. Zum Vergleich: Für die EU-Staaten ist…
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Ethenea – Was die steigenden Zinsen für Anleger bedeuten
Der jüngste Zinsanstieg macht einige Anleger nervös. Was folgt daraus für den Aktienmarkt und Anleihenmarkt? Welche strategischen sowie taktischen Chancen ergeben sich? Sollte die Duration von Portfolios angepasst werden? Und welche Multi-Asset Strategie ist in der aktuellen Situation die passende? Die Portfolio Manager von Ethenea geben Antworten. Die Bewertungen an den Aktienmärkten sind bereits hoch – dennoch besteht auch weiterhin Renditepotenzial, ist Christian Schmitt, Senior Portfolio Manager bei Ethenea, überzeugt. Denn ausschlaggebend sei nicht die absolute, sondern die relative Bewertung. Und diese sei nach wie vor attraktiv. Gemessen an den gängigsten Bewertungskennzahlen – etwa dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV), Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) oder auch dem Shiller-KGV, das die Gewinne über einen…
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Ethenea – 5 Fragen zur Zukunft von Anleihen
Die sinkende Liquidität an den Kapitalmärkten stellt Anleiheninvestoren, auch angesichts der oft geringen Renditeaussichten, zunehmend vor Herausforderungen. Fünf Fragen an Dr. Volker Schmidt, Anleihenexperte und Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A., zur aktuellen Lage und zur Zukunft der Assetklasse. Was bedeutet die zunehmende knappe Liquidität für Anleger? Infolge des erneuten massiven Aufkaufs durch die Zentralbanken und der geringen Vorratshaltung der Investmentbanken ist aktuell das Angebot an Unternehmensanleihen, aber auch teilweise an Staatsanleihen niedrig. Wenn nun institutionelle Investoren wie Versicherungen, Pensionskassen oder Fonds insbesondere aufgrund von Mittelzuflüssen zusätzlich Anleihen kaufen müssen, führt dies zu teilweise deutlichen Kursanstiegen, die die Attraktivität der Investition schmälert. Andererseits kann ein Verkäufer aktuell auch große…
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Ethenea: Brexit macht sich bereits in der Finanzbranche bemerkbar
Der Brexit-Vertrag ist erst seit Kurzem in Kraft, aber dennoch hat er bereits zu ersten Auswirkungen in der Finanzbranche geführt. „Jahrzehntelang galt London als das Zentrum für den grenzüberschreitenden Aktienhandel,“ sagt Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei Ethenea Independent Investors. „Das scheint sich mit dem Brexit und dem Auslaufen der Übergangsphase erledigt zu haben.“ Die Aquis Exchange, die zweitgrößte Handelsplattform für europäische Aktien in Großbritannien, habe berichtet, dass 99,6 Prozent aller Transaktionen Anfang Januar über deren Zwillingsplattform in Paris abgewickelt worden seien. Dasselbe berichte die Cboe Global Markets, Inc. (früher Chicago Board Options Exchange), so der Experte. Laut Cboe-Informationen seien rund 90 Prozent des EU-Aktienhandels in Amsterdam getätigt worden,…
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Doppelter Demokraten-Sieg bringt Volatilität in den US-Aktienmarkt
Andrea Siviero, Investment Strategist bei Ethenea Independent Investors, zum Doppelsieg der Demokraten bei den Senatswahlen in Georgia: „Der – überraschende – doppelte Sieg der Demokraten beim Kampf um die beiden entscheidenden Senatssitze in Georgia dürfte zu einer gewissen Volatilität am US-Aktienmarkt führen. Nach den Präsidentschaftswahlen im November hatten die Märkte positiv auf die Idee eines demokratischen Präsidenten bei einem gespaltenen Kongress reagiert. Diese Konstellation hätte die Biden-Administration daran gehindert, einige der umstrittensten Punkte ihres Programms umzusetzen, wie etwa die Rückgängigmachung von Steuersenkungen für Unternehmen oder die Durchsetzung strengerer Kartellgesetze. Dieses Szenario war bereits in den Markterwartungen eingepreist. Der Wahlsieg der Demokraten dürfte nun zu einer gewissen Volatilität führen. Der für…
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Ethenea: Erwartet uns 2021 eine globale Wachstumsüberraschung?
Am Ende des turbulenten Jahres 2020 blicken die Investment-Experten von Ethenea positiv in die Zukunft: „Unser Basisszenario für 2021 geht von einer schrittweisen wirtschaftlichen Erholung aus, die durch Fortschritte bei der Entwicklung eines wirksamen Impfstoffs gegen Covid-19 sowie die Verlängerung der expansiven Wirtschaftspolitik unterstützt wird“, sagt Dr. Andrea Siviero, Investment Strategist bei Ethenea. Der Experte erwartet, dass die Geldpolitik langfristig unterstützend bleiben dürfte und die Zentralbanken auch weiterhin unkonventionelle Maßnahmen entwickeln und einsetzen würden, um ihre Ziele der Preisstabilität und der maximalen Beschäftigung zu erreichen. „In Kombination mit einer zu erwartenden Immunisierung könnte dies aus unserer Sicht sogar zu einer globalen Wachstumsüberraschung führen“, schätzt Michael Blümke, Senior Portfolio Manager bei…
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Ethenea: Brexit – die Uhr tickt
Auch wenn davon noch nicht viel zu spüren ist: Im Januar dieses Jahres trat das Austrittsabkommen zwischen der Europäischen Union und Großbritannien in Kraft. Aktuell befindet sich das Vereinigte Königreich zwar aufgrund der einjährigen Übergangsfrist noch in einer Art Schwebezustand, aber spätestens am 31. Dezember soll endgültig Schluss sein und Großbritannien den Europäischen Wirtschaftsraum verlassen – mit oder ohne Deal. Als größte Streitpunkte gelten weiterhin die Fischereirechte sowie eine Vereinbarung über faire Wettbewerbsregeln, ein sogenanntes „Level Playing Field“. Dieses würde britischen Unternehmen nahezu uneingeschränkten Zugang zum EU-Binnenmarkt gewähren. Dafür verlangt Brüssel auf der anderen Seite aber, dass sich Großbritannien an die „Null Dumping“-Regel hält, also dass es beispielsweise nicht die…
