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Rückendeckung? Das europäische Fragmentierungsproblem
Die Europäische Zentralbank (EZB) versucht die Inflation einzudämmen. Doch könnte eine Straffung der Geldpolitik an diesem Punkt andere Risiken mit sich bringen? Gegensätzliche Inflations- und Wachstumsdynamik in der EU ist Herausforderung für EZB Oft wurde über einen „Backstop“ gesprochen, um die Anleihe-Spreads der Peripherieländer1 einzudämmen, doch welche Optionen hat die EZB? Ein peripheres Problem? Die strukturelle Komplexität der Eurozone ist in den letzten Wochen zweifellos wieder deutlich geworden. Höhere Zinserwartungen gingen Hand in Hand mit einer Ausweitung der Spreads zwischen den Renditen deutscher Staatsanleihen und den Renditen der Peripheriestaaten. Auf der am 15. Juni einberufenen Dringlichkeitssitzung kündigte die EZB an, ihre Bemühungen zur Eindämmung der Spreads in den Peripherieländern…
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Janus Henderson Investors: Kommentar zur außerordentlichen EZB-Sitzung
Es ist eine etwas merkwürdige Situation, wenn am Donnerstag das Ende des Ankaufsprogramms angekündigt wird und sechs Tage später eine Krisensitzung stattfindet, auf der die EZB ein Instrument (flexible Reinvestitionen des PEPP) ankündigt, das sie bereits wiederholt angekündigt hatte (siehe die letzte Erklärung der EZB), und ein noch zu entwickelndes Anti-Fragmentierungsinstrument verspricht. Damit wird das Paradoxon deutlich, mit dem die EZB konfrontiert ist: Sie legt einen einheitlichen Leitzins fest, der für eine Gruppe recht heterogener Länder geeignet ist. Die Reaktion der Märkte wird für sie eine Erleichterung sein. Die EZB muss jedoch das Anti-Fragmentierungsinstrument relativ schnell umsetzen, wenn sie an einer hawkishen Zinsprognose festhalten will. In Wirklichkeit eignet sich ein…
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Veränderte Investmentbedingungen bei US-Growth-Aktien
Kommentar von Portfolio Manager Jeremiah Buckley, Janus Henderson Investors Geldpolitische Kehrtwende, ausgelöst durch andauernde Inflation, hat Umfeld für Wachstumswerte erheblich verändert Inflationshöhepunkt sollte bald erreicht sein, Zinsen sollten sich stabilisieren, sodass Aktien wieder Gewinnwachstum entwickeln könnten Erhöhte Volatilität kann Chancen bieten Die Anleger fingen an die Absicht der Federal Reserve (Fed), die Geldpolitik zu straffen, im November letzten Jahres inmitten eines seit Pandemiebeginn stetig steigenden Marktes zu verdauen. Seitdem haben wir eine anhaltend hohe Inflation erlebt, und die Zentralbank ist nun entschieden von einer außerordentlich unterstützenden Geldpolitik zu einer aggressiven Straffung übergegangen. Heute sehen wir uns einem grundlegend veränderten Umfeld gegenüber – höhere Zinsen und anhaltende Inflation stehen in…
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EZB-Zinsausrichtung zu optimistisch?
Die EZB wird sich dem (wachsenden) Kreis der Zentralbanken, die 2022 die Zinsen anheben, anschließen. Auf ihrer gestrigen Sitzung hat sich die EZB verpflichtet, die Zinsen zum ersten Mal seit 2011 anzuheben. Dabei hat sie die eindeutige Einschätzung geäußert, dass im vierten Quartal dieses Jahres das Ende der Negativzinsen in der Eurozone erreicht sein wird. Anleger hatten damit gerechnet, dass auf dieser Sitzung das Ende des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten bekannt gegeben würde, und es gab eine erhöhte Erwartungshaltung, dass die EZB für Juli eine Zinserhöhung von 25 oder 50 Basispunkten ankündigen würde. Es bestand auch eine gewisse Hoffnung auf die Bekanntgabe eines Instruments, mit dem das Risiko einer…
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Absolute Return in einer inflationären Welt
. Unternehmen mit Preissetzungsmacht können höhere Preise an ihre Kunden weitergeben, doch viele Unternehmen reagieren sehr empfindlich auf steigende Zinsprognosen, da es weniger Möglichkeiten für Gewinnwachstum gibt. Der US-Aktienmarkt ist deutlich hinter Europa zurückgeblieben, nachdem die Anleger den Druck auf die Unternehmensgewinne aufgrund der steigenden Lebenshaltungskosten der Verbraucher einzupreisen versuchten. Eine flexible Long/Short-Strategie, die ein dynamisches Netto- und Brutto-Exposure einsetzt, sollte sich in Bären- und Bullenmärkten gleichermaßen wohlfühlen. Angst und Hoffnung waren seit Beginn der Corona-Ära starke Motivatoren für die Anleger, die abwechselnd von Panik über den Zustand der Weltwirtschaft und Optimismus darüber, dass die Regierungen und Zentralbanken das Wachstum ausreichend unterstützt hatten, beeinflusst wurden. 2022 hat sich erneut die…
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Inflations- und Wachstumssorgen: Wie steht es um den weltweiten Immobilienmarkt?
. Trotz Befürchtungen, dass das nachlassende Wachstum die Gewinne schwächen könnte, zeigte die jüngste Quartalsberichtssaison eine positive Entwicklung bei den in strukturell wachsenden Bereichen tätigen REITs. Stagflation und steigende Energiekosten bleiben ein Risiko. Vermieter mit Preissetzungsmacht heben sich zunehmend ab und dürften eine stabilere Nachfrage und ein stärkeres Wachstum verzeichnen. Die meisten REITs haben in den letzten Jahren intensiv an der Verbesserung ihrer Schuldenlage gearbeitet, was das Risiko kurzfristiger Zinserhöhungen verringern dürfte. Bei der Mietnachfrage und dem Immobilienwert gibt es eine starke Zweiteilung zwischen nachhaltigeren Gebäuden und solchen, die diese Eigenschaften nicht aufweisen. Globale Entwicklung börsennotierter Immobilien Das Jahr hat sich für die Märkte bisher weitgehend als herausfordernd erwiesen: Geopolitische,…
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Post-Pandemie-Anstieg: Weltweite Dividenden mit Rekord in einem ersten Quartal
Weltweite Dividenden stiegen um 11 % auf 302,5 Mrd. US-Dollar, Rekord für ein erstes Quartal; das bereinigte Wachstum fiel mit 16,1 % noch höher aus Jede Region verzeichnete ein zweistelliges Wachstum; auf Länderebene erreichten die USA, Kanada und Dänemark neue Quartalsrekorde Alle Sektoren verzeichneten Zuwächse, wobei der Öl- und Bergbausektor besonders stark war 94 % der Unternehmen erhöhten die Ausschüttungen oder hielten sie konstant Laut dem aktuellen Janus Henderson Global Dividend Index stiegen die weltweiten Dividenden im ersten Quartal um 11 % auf insgesamt 302,5 Mrd. US-Dollar – ein Rekord für die saisonal typischen ruhigeren ersten drei Monate des Jahres. Das bereinigte Wachstum war mit 16,1 % sogar noch höher.…
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Janus Henderson ernennt neuen Head of Operations
Janus Henderson ernennt mit Wirkung zum 16. Mai 2022 Panos Nikopolitidis zum Head of Operations. Nikopolitidis wird in London tätig sein und an JR Lowry, Global Chief Operations Officer, berichten. In dieser Funktion wird Panos für die operative Strategie, die Fondsadministration, das Anlagegeschäft, das Kundengeschäft, das Investment Controlling die Aufsicht über externe Administratoren sowie Performance- und Kundenreporting verantwortlich sein. Panos Nikopolitidis wird auch Mitglied des Janus Henderson Executive Committee sein. Panos Nikopolitidis kommt von Russell Investments, wo er seit 2017 Head of Global Investment & Data Operations war. Während dieser Zeit implementierte er im Rahmen des Datenstrategieprogramms des Unternehmens ein globales Betriebsmodell nach dem Prinzip „Follow the Sun“ sowie ein…
