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Was steigt, muss auch wieder fallen
Die Märkte sind auf der Suche nach dem Inflationshöhepunkt. Sie sehen ihn als Indikator für den Grad der Besorgnis, dass die Zentralbanken die Volkswirtschaften in eine Rezession stürzen könnten. Das unerbittliche Festhalten an der straffen Geldpolitik hat zu einer Zusammenbruch der Nachfrage geführt, wodurch sich das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage verringerte und die Inflationserwartungen zurückgingen. Die Frachtraten (mit neuen Schiffen und Kapazitäten, die im nächsten Jahr zunehmen sollen) sinken, während die Rohstoffpreise entsprechend der Nachfrage deutlich zurückgehen. Eine Messgröße für Inflation, die Wareninflation in den USA, scheint sich zu drehen, worauf Dienstleistungen folgen könnten (eine stabilere Hauptkomponente des VPI und daher besonders zu beobachten), da sich das gesunkene verfügbare…
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Globale Dividenden steigen im 2. Quartal 2022 auf einen neuen Rekord, angetrieben durch Öl- und Finanzsektor
Rekorddividenden von 544,8 Mrd. US-Dollar im zweiten Quartal, ein Plus von 11,3 %; das bereinigte Wachstum war mit 19,1 % noch höher 94 % der Unternehmen im Index haben ihre Dividende entweder erhöht oder konstant gehalten Europa und Großbritannien waren die Haupttreiber des Dividendenwachstums mit einem Anstieg von 28,7 % bzw. 29,3 % auf bereinigter Basis Die USA, Kanada, die Schweiz und die Niederlande brachen alle Quartalsrekorde Öl-, Finanz- und Automobilsektor waren die Haupttreiber des Dividendenwachstums Laut dem jüngsten Janus Henderson Global Dividend Index stiegen die weltweiten Dividenden im zweiten Quartal 2022 um 11,3 % auf ein neues Quartalshoch von 544,8 Mrd. US-Dollar. Das bereinigte Wachstum war mit 19,1…
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Globaler Technologiesektor: ein Jahr des Umbruchs
Höhere Zinsen, Inflation und Aussichten auf eine Konjunkturabschwächung als Gegenwind für den Technologiesektor Paradox: viele der besten relativen Performer des Sektors sind niedrig bewertete etablierte Unternehmen mit gefährdeten Marktpositionen Langfristig gut positioniert sind unser Ansicht nach innovative Technologieunternehmen, die leistungsstarke Themen wie Cloud Computing, KI, das Internet der Dinge und 5G einsetzen Globale Technologietitel erlebten im Juli einen bemerkenswerten Aufschwung. Jedoch verwundert einige Anleger die schwache Performance des Sektors im bisherigen Jahresverlauf. Wie konnte es dazu kommen, dass Unternehmen, die angeblich die Antreiber einer sich digitalisierenden Weltwirtschaft sind, so schnell in Ungnade fielen und allgemein den Aktienmarkt in eine Bärenmarktphase führten? Was hat sich über einen Zeitraum von drei bis fünf…
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Schwellenländer: Entwirrung des gordischen Inflationsknotens
Schwellenländer waren bei der Inflationsbekämpfung vorne dabei – dieser gordische Knoten bleibt kompliziertes Problem für deren Volkswirtschaften Unerwartet anhaltende Inflation trifft auf höheren Konsumanteil von Lebensmitteln und Energie Höhere Rohstoffpreise sind ein zweischneidiges Schwert für Schwellenländer, die entweder auf Importe oder Exporte angewiesen sind; fiskale Stabilität könnte auf Normalisierungsweg auf die Probe gestellt werden Den Inflationsknoten entwirren Das Durchtrennen des gordischen Knotens war für Alexander den Großen im vierten Jahrhundert v. Chr. ein leicht zu lösendes Problem, leichter als der verworrene Inflationsknoten, vor dem die Schwellenländer heute stehen. Volatilität ist für diese Länder der Feind, insbesondere im Devisenbereich. Während der Pandemie litten die Währungen der Schwellenländer unter einer erheblichen, wenn…
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Sinkende Kreditqualität lässt Volatilität steigen
Eine der drei vom Credit-Team überwachten Ampeln ist von gelb auf rot umgesprungen; eine weitere von grün auf gelb Die Analyse deutet darauf hin, dass sich der Zugang zu den Kapitalmärkten und der Cashflow/die Gewinne seit dem letzten Quartal verschlechtert haben Die Wahrscheinlichkeit eines kurzfristigen Kurswechsels der Zentralbank sollte nicht ignoriert werden, und die Streuung der Renditen zwischen Gewinnern und Verlierern wird an den Kreditmärkten wahrscheinlich zunehmen Laut einer neuen Analyse von Janus Henderson Investors haben sich zwei von drei Schlüsselindikatoren, die die Kreditbedingungen angeben, im letzten Quartal verschlechtert. Während sich die Zentralbanken weiterhin auf die Inflation konzentrieren, hat sich das Blickfeld des Marktes von der Sorge um steigende…
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Janus Henderson Investors: Kommentar zur Fed-Entscheidung
Kommentar von Jason England, Global Bonds Portfolio Manager bei Janus Henderson Investors, zur Fed-Entscheidung Wie erwartet, erhöhte die Fed die Zinsen um die vom Markt eingepreisten 75 Basispunkten, womit sie ihre Zinserhöhungen zur Eindämmung der hohen Inflation weiter vorantreibt. Die Anhebungen von 150 Basispunkten in den letzten beiden Sitzungen sind die größten geballten Zinserhöhungen seit der Volcker-Ära in den frühen 1980er Jahren. Dies ist ein weiteres Zeichen dafür, wie entschlossen die Fed ist, die Inflation auf ihr 2 %-Ziel zu senken. Die Fed verfolgt weiterhin einen eher hawkishen Kurs und überwacht die Inflationsrisiken sehr genau, sodass sie weitere Erhöhungen des Leitzinses in Betracht zieht. Die Fed wird jedoch keine klare…
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Janus Henderson Investors: Kommentar zur politischen Krise Italiens
Die politische Krise in Italien ist für die Märkte von großer Bedeutung. Frühere Phasen extremer Spannungen in den Spreads gingen letztlich mit politischer Instabilität einher. Sollte sich die Regierung auflösen und es zu vorgezogenen Neuwahlen kommen, hätten wir es mit einer ganz anderen Regierung zu tun als der, die wir derzeit unter Draghi haben – eine breite Koalition aus Linken und Rechten – wohingegen aktuelle Umfragen darauf hindeuten, dass eine Rechtskoalition eine Mehrheit gewinnen könnte. Zwar sollte man bedenken, dass ein Austritt aus der Eurozone von diesen Parteien nicht mehr befürwortet wird, aber eine rechte Regierung wäre wahrscheinlich sehr euroskeptisch und einwanderungsfeindlich, sodass die Beziehungen zur EU voraussichtlich schwierig würden.…
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Janus Henderson Investors Kommentar zum US-Arbeitsmarktbericht
Der Arbeitsmarktbericht für Juni fiel besser aus als erwartet. Die gute Nachricht ist, dass er nicht auf eine unmittelbar bevorstehende Rezession hindeutet. Die schlechte Nachricht ist, dass sowohl die Lohnzuwächse als auch die Stundenlöhne nach wie vor hoch waren. Ein Lohnwachstum von 5,1 % pro Jahr ist immer noch zu hoch, als dass die politischen Entscheidungsträger eine Verlangsamung der Straffung in Betracht ziehen könnten. Insgesamt bringt dieser Bericht keine Erleichterung für Anleger, die auf eine rasche Lösung der Inflationssaga hoffen. Unsere Überzeugung, dass wir noch nicht über den Berg sind, bleibt bestehen. Dies sind die Ansichten des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei…
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Janus Henderson Investors: Kommentar zu Boris Johnson
Die politische Unsicherheit spiegelt sich am unmittelbarsten im Pfund Sterling wider, das seit Anfang der Woche eine leichte Abwertung verzeichnet hat. Längerfristig gesehen wird das Pfund Sterling weiterhin auf einem deutlich niedrigeren Niveau gehandelt als vor dem Brexit-Votum 2016. Jede weitere Abwertung verschärft daher bereits bestehende Trends – zum Beispiel die Verteuerung von Importgütern, was die Inflation weiter in die Höhe treibt (angesichts des aktuellen Inflationsniveaus ist dies nicht hilfreich). Die Entwicklung des Pfund Sterling wirkt sich auch auf die verschiedenen Bereiche des britischen Aktienmarktes unterschiedlich aus: Unternehmen mit erheblichen Auslandseinkünften werden einen positiven Umrechnungsfaktor sehen, während einige inländische Unternehmen, die auf den Kauf von Betriebsmitteln in US-Dollar angewiesen sind,…
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Nettoverschuldung der Unternehmen sinkt weltweit zum ersten Mal seit acht Jahren
Globale Nettoverschuldung der Unternehmen sank 2021/22 auf Basis konstanter Wechselkurse um 0,2 % auf 8,15 Billionen US-Dollar – Tendenz steigend Schulden deutscher Unternehmen verantwortlich für zwei Fünftel der europäischen Gesamtverschuldung von 1,95 Billionen US-Dollar Steigender Cashflow ermöglichte Rekorddividenden, Aktienrückkäufe und Schuldentilgung Öl, Bergbau und Autos verzeichneten den stärksten Schuldenabbau Steigende Anleiherenditen haben insbesondere im High-Yield-Segment zu Tilgungen geführt Maßnahmen zur Schuldentragfähigkeit sind solide und haben sich 2021/22 deutlich verbessert Janus Henderson erwartet für 2022/23 einen Rückgang der weltweiten Nettoverschuldung um 270 Mrd.US-Dollar, was einem Rückgang von 3,3 % entspricht Laut dem jüngsten jährlichen Janus Henderson Corporate Debt Index zahlen Unternehmen weltweit zum ersten Mal seit 2014/15 wieder Schulden zurück.…
