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Positive Entwicklungen am japanischen Aktienmarkt
Der japanische Aktienmarkt befindet sich im Aufschwung. Zuletzt erreichte der japanische Leitindex ein 33-Jahres-Hoch. Desiree Sauer, Investmentstrategin bei Lazard Asset Management, analysiert die Gründe und wie es weitergehen könnte. „Im Vergleich zu anderen Developed Markets legen verschiedene fundamentale Bewertungsfaktoren nahe, dass einige japanische Unternehmen unterbewertet sind und in der Zukunft weiterhin Wachstumspotenzial bieten können“, erläutert Sauer. Obwohl die Bewertungen japanischer Aktien zugenommen hätten und der japanische Leitindex zuletzt ein 33-Jahres-Hoch erreicht habe, seien weitere Anstiege langfristig möglich. Interessant sei dabei, dass die jüngsten Kursgewinne nicht auf einer Steigerung der kurzfristigen Unternehmenserträge basierten. „Stattdessen scheint der Anstieg auf der Erwartung zu beruhen, dass langfristige strukturelle und makroökonomische Veränderungen in Japan eintreten könnten“, so…
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Langfristige Aussichten von Schwellenländer-Aktien sind vielversprechend
Schwellenländer-Aktien sind derzeit eine der am stärksten fehlbewerteten Anlageklassen. Diese Meinung vertritt James Donald, Leiter der Emerging Markets-Plattform bei Lazard Asset Management. Die Bewertungen der Titel hätten eines der attraktivsten Niveaus überhaupt erreicht. Der Abschlag gegenüber den Industrieländern dürfte sich schon bald verringern. „In den letzten 20 Jahren haben sich die Aktien der Schwellenländer weiterentwickelt und bieten immer neue Anlagemöglichkeiten“, sagt Donald. Die Liquidität habe sich erhöht und das Interesse der Anleger sei gestiegen. Die langfristigen Aussichten seien vielversprechend: Demografische Trends und die Urbanisierung würden für langfristigen Rückenwind sorgen, der das Wachstum der Anlageklasse beschleunigen könne. Mit einer wachsenden Mittelschicht entstehe ein Verbraucher, der jünger und zunehmend gebildeter sei, neue Technologien…
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Gute Aussichten für Wandelanleihen
Globale Wandelanleihen schnitten im zweiten Quartal 2023 erneut gut ab. Arnaud Brillois, Portfoliomanager/Analyst bei Lazard Asset Management und Leiter des Global Convertible-Teams, führt dies auf die Sektorexponierung der Assetklasse, ihre Aktiensensitivität und ihre konvexen Anleihestrukturen zurück. Auch mit Blick auf die kommenden Quartale ist er für Wandelanleihen positiv gestimmt: „Wir glauben, dass das derzeitige Umfeld die Performance von Wandelanleihen weiterhin unterstützen wird.“ Für eine positive Performance von Wandelanleihen in den nächsten Quartalen spricht aus Sicht des Experten zum einen der Sektormix, der der Assetklasse zugrunde liegt. „Wandelanleihen werden häufig von kleinen bis mittelgroßen Growth-Unternehmen begeben und die besonders zinssensiblen Growth-Sektoren könnten in den nächsten Quartalen davon profitieren, dass sich der aktuelle Zinserhöhungszyklus…
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Schwellenländeranleihen bieten Chancen in herausforderndem Umfeld
„Wir gehen davon aus, dass die zweite Jahreshälfte 2023 für Anleger eine Herausforderung sein wird“, lautet die Prognose von Denise Simon, Co-Head im Emerging Market Debt-Team bei Lazard Asset Management. Grund dafür sei eine Kombination aus rückläufigem Wachstum und restriktiven monetären Bedingungen in den USA und Europa: „Da bleibt wenig Spielraum für Fehler durch politische Ereignisse oder makroökonomische Schocks.“ Dennoch könnten sich vor diesem Hintergrund bei Schwellenländeranleihen auch Chancen ergeben. Die Ausgangslage sei recht positiv: Schwellenländeranleihen hätten im zweiten Quartal 2023 ihre Gewinne weiter ausbauen können. Die Renditen in allen Segmenten der Anlageklasse seien positiv ausgefallen, trotz der erheblichen Volatilität der US-Staatsanleiherenditen. „Bei EM-Staats- und Unternehmensanleihen wurden die Auswirkungen höherer Treasury-Renditen…
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EZB-Zinspolitik: Der letzte Streich?
Michael Weidner, Mitglied der Geschäftsführung und Leiter des europäischen Rentenmanagements bei Lazard Asset Management, äußert seine Erwartungen im Vorfeld zum Zinstreffen der Europäischen Zentralbank (EZB) am Donnerstag: „Wir gehen davon aus, dass die EZB am kommenden Donnerstag die Terminal Rate ankündigen und den Leitzins auf 4,25 % sowie den Einlagensatz auf 3,75 % anheben wird. Damit erreicht der Leitzins in der Eurozone genau jenes Niveau, welches zuletzt vor der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers vor exakt 15 Jahren erreicht wurde. Die darauffolgende Entwicklung im Zuge der globalen Finanzkrise und ihrer zahlreichen Ausläufer ist bekannt – mehr als ein Jahrzehnt extrem niedriger Inflation und Zinsen bzw. gar negativer Zinsen. Auch wenn die aktuelle Ausgangslage…
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Vier Gründe, die trotz einer erwarteten Wirtschaftsverlangsamung für europäische Aktien sprechen
Die europäischen Aktienmärkte haben sich im ersten Halbjahr 2023 gut entwickelt: Der MSCI Europe Index erzielte in diesem Zeitraum eine Gesamtrendite von 14,2 % auf Euro-Basis.Angesichts des makroökonomischen Hintergrunds und der verzögerten Auswirkungen der geldpolitischen Straffung sind die europäischen Aktienmärkte dennoch zu sonnig gestimmt. Dieser Ansicht ist Beatrix Ewert, Client Portfolio Managerin bei Lazard Asset Management Deutschland. Grund sei die Geldpolitik: Die steigende Inflation habe die EZB gezwungen, das aggressivste Zinserhöhungsprogramm ihrer Geschichte durchzuführen. „Nachdem die Europäische Zentralbank (EZB) das Gaspedal zuerst durchgedrückt und massiv Geld in die Märkte gepumpt hat, tritt sie nun kräftig auf die Bremse“, so Ewert. Diese Zinserhöhungen würden nun allmählich die Unternehmenstätigkeit beeinträchtigen. So habe der…
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Anleiheinvestments sind wieder attraktiv, aber Anleger sollten genau hinsehen
Um im Rentenbereich eine auskömmliche Rendite zu erwirtschaften, sind Anleger nicht länger gezwungen, die Risikoleiter hochzuklettern. Selbst der Investment-Grade-Bereich eröffnet mittlerweile wieder attraktive Anlagemöglichkeiten. Doch wie sollten Anleger beim Aufbau ihrer Fixed-Income-Quote vorgehen? Desiree Sauer, Investment-Strategin bei Lazard Asset Management, und Michael Weidner, Leiter des europäischen Rentenmanagements, nennen vier Punkte, die Anleger bedenken sollten. „Die Realrenditen sind auf Grundlage der aktuellen Inflationsraten zwar noch niedrig oder (leicht) negativ. Nimmt man jedoch die erwarteten Inflationszahlen als Grundlage, dann ändert sich das Bild. Dann notieren beispielsweise viele 10-jährige Staatsanleihen bereits über oder nahe der Null, da der Markt von sinkenden Inflationszahlen ausgeht“, erklärt Desiree Sauer. „Das heißt, auf der Grundlage der Inflationserwartungen sind diese Papiere wieder attraktiv. Wir…
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„Die Bekämpfung der Inflation wird nicht einfach, sondern qualvoll“
Auf den ersten Blick scheint es, als sei die Weltwirtschaft mit nur wenigen Blessuren davongekommen. Werner Krämer, Senior Economic Analyst, und Desiree Sauer, Investment-Strategin bei Lazard Asset Management, mahnen jedoch zur Vorsicht. Angesichts der weiterhin hohen Kerninflation, die weitere Zinsschritte nötig machen dürfte, seien viele Aktieninvestoren derzeit zu optimistisch. Chancen sehen sie im zweiten Halbjahr insbesondere auf der Rentenseite. „Problematisch ist, dass die Zentralbanken das Inflationsmonster noch nicht wirklich zähmen konnten und weitere Zinsschritte erforderlich sind“, sagt Werner Krämer. Die Gesamtinflation gehe zwar zurück und die Konjunktur habe sich als recht widerstandsfähig erwiesen. Obwohl sich die Eurozone technisch gesehen in einer Rezession befinde, gebe es bisher kaum Anzeichen einer harten Landung – und dies trotz des noch…
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Die Renaissance der Rentenanlage: Globale Qualitätsanleihen liefern wieder attraktive Anlageerträge
Im neuen Zinsumfeld bieten globale Qualitätsanleihen Anlegern wieder das, was sie seit jeher ausgezeichnet hat: einen attraktiven und wenig volatilen Ertrag bei hoher Liquidität. Dieser Ansicht ist Michael Weidner, Geschäftsführer und Leiter des europäischen Rentenmanagements bei Lazard Asset Management. „Anleihen waren historisch die Basis der Vermögensallokation, da sie einen stabilen Anlageertrag in vordefinierter Höhe mit begrenzter Volatilität und hoher Liquidität boten“, sagt Weidner. Angesichts negativer Leitzinsen und aggressiver Zentralbankkäufe hätten Anleihen diese Rolle in der Vermögensallokation in den vergangenen Jahren jedoch eingebüßt. Andere Anlageklassen seien herangezogen worden, um das so entstandene Vakuum zu füllen, wobei in der Regel Kompromisse bei Liquidität, Volatilität oder Qualität (Bonität) akzeptiert hätten werden müssen. „Die Zeit…
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Anlagechancen bei Regionalbanken, den Schwellenländern und in Japan
Pandemie, Krieg, soziale Unruhen – unvorhergesehene Marktschocks führen unweigerlich zu Veränderungen in den Sichtweisen von Anlegern. Dieser Ansicht ist Evan Russo, CEO bei Lazard Asset Management. Derzeit seien es vor allem drei Fragen, die in Gesprächen mit Anlegern rund um den Globus immer wieder auftauchen würden: Was bedeuten die Verwerfungen im größten Bankensystem der Welt für unsere Portfolios? Ist es jetzt an der Zeit, in die Schwellenländer zurückzukehren? Und: Ist Japan, das jahrzehntelang unterschätzt und zu wenig erforscht wurde, heute eines der attraktivsten Länder für Investments? Regionalbanken: Zu klein, um zu gedeihen? Die Zusammenbrüche regionaler Banken Anfang 2023 hätten zwei strukturelle Probleme im US-Finanzsystem offengelegt: unzureichende Regulierung und Mängel bei…
