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Auf der Rentenseite überwiegen die Risiken
Die Notenbanken bekämpfen die Inflation und sorgen so für steigende Risiken an den Rentenmärkten. „Für die Asset Allokation bedeutet das, die Anleihesegmente mit den größten Risiken zurückzufahren“, sagt Carsten Gerlinger, Managing Director und Head of Asset Management bei Moventum AM. „Während wir bei US-Anleihen schon einen steilen Renditeanstieg bei den Kurzfristzinsen gesehen haben, nimmt Europa nun erst stärker Fahrt auf“, sagt Gerlinger. Mit dem Stopp des Anleihekaufprogramms der Fed fällt dabei der bisher größte US-Nachfrager zukünftig aus. „Die Verdoppelung der Renditen in den vergangenen drei Monaten ist aber sicherlich primär mit den deutlich gestiegenen Inflationsdaten und der restriktiveren Notenbankpolitik zu begründen“, so Gerlinger. Der Renditeanstieg kann sich auch noch weiter…
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EZB im schwierigen Spagat
Nach zwei turbulenten und äußerst volatilen Wochen an den internationalen Aktien- und Rentenmärkten befinden sich inzwischen alle großen Aktienmärkte offiziell in einem „Bärenmarkt“. Die Zentralbanken bleiben strikt auf Inflationsbekämpfungskurs, während sich an den Aktienmärkten vermehrt Rezessionsängste breit machten. Die Gasversorgung Europas und Deutschlands die Achillesverse. Ein völliger Stopp kann nicht ausgeschlossen werden. Die Zinsanstiege und die hohen Energiepreise dämpfen bleibt die Stimmung unter den Einkaufsmanagern und entsprechende Umfragen gaben deutlich stärker nach als erwartet. Auch in Deutschland zeigte sich der vielbeachtete ifo-Geschäftsklimaindex schwächer als erwartet. Gleichzeitig blieb die Inflation hoch und die US-Notenbank Fed erhöhte den Leitzins unerwartet um 75 BP auf eine Spanne von nunmehr 1,50 bis 1,75 Prozent.…
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Heavier focus on value
Growth equities are becoming less attractive as growth rates are declining. “The negative factors continue to dominate, and it is foreseeable that the economy will be weakening”, said Carsten Gerlinger, Managing Director and Head of Asset Management at Moventum AM. “Although valuations have already come back in the US in particular, tech and other growth stocks are facing the threat of further setbacks.” The recession that is expected on many capital markets is not reflected in current economic indicators. “In the coming months, however, we expect the dynamics of global economic growth to slow down”, Gerlinger explained. As part of the equity portfolio orientation, value stocks were therefore weighted higher,…
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Stärkerer Fokus auf Value
Angesichts sinkender Wachstumsraten verlieren Growth-Aktien an Attraktivität. „Unverändert dominieren die Negativfaktoren, eine Abschwächung der Konjunktur ist absehbar“, sagt Carsten Gerlinger, Managing Director und Head of Asset Management bei Moventum AM. „Und obwohl gerade in den USA die Bewertungen schon zurückgekommen sind, droht hier bei Tech- und anderen Growth-Aktien weiteres Rückschlagpotenzial.“ Die vielfach an den Kapitalmärkten erwartete Rezession spiegelt sich derzeit nicht in den Wirtschaftsindikatoren wider. „In den kommenden Monaten erwarten wir aber eine nachlassende Dynamik des Weltwirtschaftswachstums“, sagt Gerlinger. Im Rahmen der Aktien-Portfolioausrichtung wurden deshalb Value-Aktien höher gewichtet, das Growth-Segment sowie Small Caps reduziert. In den USA verzeichneten Unternehmen zuletzt größtenteils noch gute Unternehmensgewinne, doch die Ausblicke sind verhaltener geworden.…
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EZB beendet QE im Juni
Auch in den ersten beiden Juniwochen zeigten sich die Aktien- und Rentenmärkte insgesamt schwächer. Die weltweiten Wachstums- und Inflationsaussichten sind nach wie vor sehr ungewiss. Und das in einer Zeit, in der die Zentralbanken ihre Stimulierungsmaßnahmen zurückfahren. Über all dem schwebt weiterhin das Damoklesschwert eines weiteren Ölpreisanstieges aufgrund des Ukrainekrieg sowie die Null-Covid Politik Chinas mit Auswirkungen auf die globalen Lieferketten. In den USA zeigte sich der Arbeitsmarkt weiterhin robust. Für die Aktienmärkte ist ein derartiges Gemisch aus grundsätzlich erfreulichen Konjunkturdaten bei gleichzeitig hochkochenden Inflations- und Zinsängsten eine zwiespältige Sache. Jedoch bietet dies der US-Notenbank Spielraum, mit ihrer aggressiven Zinserhöhungspolitik sowie dem Quantitative Tightening unverändert fortzufahren. Öl ins Feuer gossen…
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USA and China: all eyes are on November
Currently, the markets find themselves in a transitional phase. Crises and weak growth on the one hand, full order books and pent-up demand on the other, are causing volatility. Both the US and China will do their utmost, however, to turn the mood positive by autumn. “Midterm elections will be held in the US in November, and China will be hosting the Communist Party Congress”, said Carsten Gerlinger, Managing Director and Head of Asset Management at Moventum AM. “Calm in the markets and positive news in the run-up to these events will be important in both countries.” In the coming months and even into 2023, global economic growth is set…
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USA und China: alle Blicke auf den November
Die Märkte bewegen sich derzeit in einer Übergangsphase. Krisen und Wachstumsschwäche auf der einen, volle Auftragsbücher und Nachholbedarf auf der anderen Seite sorgen für Volatilität. Doch werden sowohl die USA wie China alles daransetzen, die Stimmung bis zum Herbst ins Positive zu drehen. „Im November stehen in den USA Zwischenwahlen an, in China findet der Parteitag der Kommunistischen Partei statt“, sagt Carsten Gerlinger, Managing Director und Head of Asset Management bei Moventum AM. „Beiden sind Ruhe an den Märkten und positive Nachrichten im Vorfeld wichtig.“ In den kommenden Monaten und bis in das Jahr 2023 hinein wird die Dynamik des Weltwirtschaftswachstums nachlassen. Konjunktureller Gegenwind kommt vor allem durch die hohen…
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Aktienmärkte verzeichneten Rallye zum Wochenausklang
In den vergangenen beiden Wochen nahm die Sorge der Märkte zu, dass die Zentralbanken mit ihrer Straffungspolitik zur Inflationsbekämpfung über das Ziel hinausschießen und letztlich mit ihrer Politik zu einer Erhöhung des Rezessionsrisikos beitragen könnten. Untermauert wurde diese These durch enttäuschende Quartalszahlen von US-Einzelhandelsriesen, die unter dem rückläufigen Realeinkommen weiter Bevölkerungsschichten litten und rückläufige Margen und steigende Lagerbestände anzeigten. In diesem Umfeld wies der US-Aktienmarkt bereits die achte Woche in Folge eine negative Wertentwicklung auf. An den Märkten machte sich die Hoffnung breit, dass zumindest ab Herbst die US-Notenbank Fed ihren Straffungszyklus unterbrechen könnte. Auch in Europa äußerte sich EZB-Präsidentin Lagarde dahingehend, dass die Juli-Sitzung des EZB-Rats der wahrscheinlichste Termin…
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Europas Energieversorgung: keine rosigen Aussichten
Ein unheilvoller Mix aus steigenden Zinsen, anhaltend hoher Inflation, einem sich abschwächenden Wirtschaftswachstum und zum Teil enttäuschenden Quartalszahlen der US-Tech-Schwergewichte sorgten an den Kapitalmärkten für erhöhte Nervosität. Hinzu kam die Sorge um die Energieversorgung Europas, nachdem der russische Gasmonopolist Gazprom die Lieferungen an Polen und Bulgarien eingestellt hatte. Beide Länder hatten sich zuvor geweigert, ihre Lieferungen in Rubel zu bezahlen. Während die EU noch ein Ölembargo gegenüber Russland diskutiert, kann nicht ausgeschlossen werden, dass Putin der EU zuvorkommt und gleich den Gashahn abdreht. Die Auswirkungen für Europa und insbesondere auch die deutsche Wirtschaft wären verheerend und eine tiefe Rezession wäre die Folge. Erste negative Auswirkungen zeigten sich bereits in den…
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Ten years of stability – including in times of crisis
From the euro crisis to the zero interest rate phase, China’s weak growth and Brexit to the corona pandemic and the war in Ukraine: the past decade was characterised by frequent uncertainties and sharp price fluctuations on the financial markets at times. During this period, Moventum Private Wealth Management (PWM) offered investors a safe haven. “Upon our launch in 2012, we promised our investors stability – and we kept our promise”, said Carsten Gerlinger, Managing Director and Head of Asset Management at Moventum AM, summing up PWM’s first decade. Moventum AM’s Private Wealth portfolio promised positive returns with low volatility when it launched in May 2012. At the time, there…
