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A Subtle Shift From the Recent Pace of Interest-Rate Increases
Across Europe, we’re seeing a subtle shift from the recent pace of interest-rate increases as central banks turn their focus toward balance sheet management. It means that central banks can continue to tighten financial conditions whilst simultaneously improving market functioning , and it provides officials cover to see how the prior rate hikes translate into the real economy. Placing emphasis on the QT tool can also unlock more head room for rate increases down the road should inflation persist and again require aggressive tightening. Against this policy tilt, the main change in the economic backdrop is that GDP contraction is going to begin hitting the economy in the fourth quarter, and our forecast is…
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Leichte Trendwende bei den jüngsten Zinserhöhungen
In ganz Europa ist eine leichte Änderung des Tempos bei den jüngsten Zinserhöhungen zu beobachten, da sich die Zentralbanken auf die Verwaltung ihrer Bilanzen konzentrieren. Das bedeutet, dass die Zentralbanken ihre Straffung der finanziellen Bedingungen fortsetzen und gleichzeitig die Funktionsweise der Wirtschaft verbessern können. Außerdem gibt es den Verantwortlichen die Möglichkeit zu sehen, wie sich die früheren Zinserhöhungen auf die Realwirtschaft auswirken. Die Betonung des QT-Instruments kann auch mehr Spielraum für spätere Zinserhöhungen schaffen, sollte die Inflation anhalten und erneut eine aggressive Straffung erfordern. Vor diesem Hintergrund besteht die wichtigste Veränderung des wirtschaftlichen Umfelds darin, dass die Wirtschaft im vierten Quartal zu schrumpfen beginnt. Unsere Prognose geht von einer stärkeren Verlangsamung aus als allgemein…
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Brazil: A defeat for Bolsonaro will not cause a constitutional crisis
“Our central scenario envisages that the presidential election will be decided in a 2nd round between the incumbent Pres. Bolsonaro and former Pres. Lula da Silva. While we expect Lula to emerge victorious in the run-off election as a base case, we don’t fully rule out scenarios of a Lula victory in the 1st round or a Bolsonaro victory. We do not expect that the defeat of Pres. Bolsonaro will precipitate any constitutional crisis even if he refuses to concede and calls for demonstrations on the streets. We expect Brazil’s institutions, including the military, to safeguard and oversee a relatively peaceful transfer of power. Regardless of who wins the election,…
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Brasilien: Eine Niederlage Bolsonaros wird keine Verfassungskrise auslösen
„Unser Hauptszenario geht davon aus, dass sich die Präsidentschaftswahlen zwischen dem amtierenden Präsidenten Jair Bolsonaro und dem ehemaligen Präsidenten Lula da Silva in einer zweiten Runde entscheiden wird. Auch wenn wir grundsätzlich davon ausgehen, dass Lula da Silva aus der Stichwahl als Sieger hervorgehen wird, schließen wir nicht völlig aus, dass es möglicherweise auch zu einem Sieg von Lula in der ersten Runde oder zu einem Wahlsieg von Bolsonaro kommen könnte. Eine Niederlage von Präsident Bolsonaro wird unserer Meinung nach keine Verfassungskrise auslösen, selbst wenn er sich weigert, nachzugeben und zu Demonstrationen auf der Straße aufrufen sollte. Wir gehen davon aus, dass Brasiliens Institutionen, einschließlich des Militärs, einen relativ friedlichen…
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Höchststand der Leitzinsen bei voraussichtlich 3,75 Prozent
Die Zinssätze liegen jetzt bei der mittleren Projektion der Fed für den langfristigen "neutralen" Zinssatz von 2,5 %. Dies ist ein bemerkenswerter Umschwung, der nach den Worten des Vorsitzenden Powell "zügig" verlaufen ist, wenn man bedenkt, dass die Zinsen vor nur vier Monaten noch an der Nullgrenze lagen. Daher glauben wir, dass weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr wahrscheinlich in geringerem Umfang erfolgen werden. Auch wenn der Höhepunkt der Zinssätze mit ziemlicher Sicherheit noch nicht erreicht ist, haben wir möglicherweise den Höhepunkt der agressiven Geldpolitik erreicht. Die Märkte rechnen derzeit mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte auf der nächsten Sitzung im September. Danach erwarten wir für die folgenden Sitzungen in diesem…
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Fed: Weitere Zinserhöhungen bei deutlich langsameren Tempo geplant
Die jüngste Zinserhöhung der Federal Reserve um 75 Basispunkte wurde von einem differenzierteren Kommentar begleitet. Sie betonte die anhaltende Wachsamkeit bei der Inflationsbekämpfung, räumte aber auch die Verlangsamung in bestimmten Wirtschaftssegmenten ein. An diesem Punkt des Straffungszyklus deutet Powell an, dass es angebracht sei, zu einem stärker datenabhängigen Ansatz überzugehen – eine Erkenntnis, die Risikoanlagen Auftrieb verlieh. Der Wunsch, die Angebotssituation zu verbessern, zeigt, dass die Landung von hier aus schwierig, aber nicht unerreichbar ist. Die Zinssätze werden nun wahrscheinlich in eine Plateauphase eintreten, da der Markt darauf wartet, dass die Fed die Marktpreise einholt. Längerfristig betrachtet, könnte dies auch für die Zinsentwicklung gelten, wenn das nominale Wachstum und die…
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Wirtschaftskrise in der Türkei: Erdogan weiß, wie sehr die Türkei ausländische Investoren braucht
„Wie kann die Türkei die hohe Inflation und die Währungsabwertung in den Griff bekommen? Dies ist eine große Herausforderung für Erdogan: Es formiert sich zum ersten Mal seit fast zwanzig Jahren eine glaubwürdige Opposition. Sie könnte ihn möglicherweise bei den Wahlen im nächsten Jahr herausfordern. Es ist schwierig, aus der derzeitigen Situation mit einer hohen Inflation und einer schwachen Währung herauszukommen. Letztlich gibt es immer die Möglichkeit von Kapitalkontrollen. Aber die Türkei hat bereits weiche Kapitalkontrollen: Dabei geht es um Anreize, um die einheimische Bevölkerung davon abzuhalten, Dollar zu halten. Das Leistungsbilanzdefizit ist immer noch groß. Gibt es eine Alternative zu Kapitalverkehrskontrollen? Ja, aber sie bedeutet eine große Herausforderung für…
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Globaler Markt für Rechenzentren kann rasanten Nachfrageanstieg kaum bewältigen
In den vergangenen Jahrzehnten ist die weltweite Internetbranche mit exponentieller Geschwindigkeit gewachsen. Ausschlaggebend für diese Dynamik war die zunehmende Zahl von Anwendungen und die breite Akzeptanz in allen Arbeits- und Lebensbereichen. Aber auch die Datenmenge ist insbesondere in den letzten zehn Jahren rasant gestiegen. So wuchs die Zahl der weltweiten Internet-Nutzer zwar jährlich um 8 %. Die Datenerstellung ist im selben Zeitraum mit durchschnittlich 32 % pro Jahr aber weit stärker gewachsen. Dieser Anstieg ist auf die fortschrittlichere Technologie und die gestiegene Pro-Kopf-Nutzung zurückzuführen, was sich wiederum in einer erhöhten Nachfrage nach Rechenzentren niederschlägt. Nachfrage nach Hyperscale-Rechenzentren ist besonders stark Innerhalb des Sektors ist die Nachfrage nach sogenannten Hyperscale-Rechenzentren besonders…
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PGIM: Kryptowährungen sind „Portfolio-Kryptonit“ – Chancen bestehen im breiteren Ökosystem
Der aktuelle Kryptocrash, der größtenteils auf die mangelhafte Struktur eines so genannten „Stablecoins” zurückzuführen ist, veranschaulicht nur einen der vielen Gründe, warum Kryptowährungen eine schlechte Wahl für langfristig orientierte Anleger sind. Diesen Standpunkt vertritt PGIM, der globale Investmentmanager des Versicherungskonzerns Prudential, Inc. (NYSE:PRU)1 mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 1,4 Billionen US-Dollar. In PGIMs neustem Megatrends-Paper, „Cryptocurrency Investing: Powerful Diversifier or Portfolio Kryptonite?“, analysieren zahlreiche Anlageexperten aus den PGIM-Geschäftsbereichen Fixed Income, Equity, Real Estate, Private Debt und Alternatives die gängigsten Argumente, die für Investitionen in Kryptowährungen sprechen. Dabei kommen sie zu dem Fazit, dass Direktinvestitionen in Kryptowährungen institutionellen Anlegern nur wenige Vorteile bieten, dabei jedoch hohe Volatilität und hohes…
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Russia threatens default on May 25
“EM bonds continue to suffer from uncertainties surrounding economic growth and policy around the world. This is particularly the case in China, where slower growth is meeting tepid government stimulus. April credit data from China, set to be released this week, may provide a growth update. Geopolitics continues to weigh on EM bonds as well. The U.S. Office of Foreign Asset Control’s license for Russia to service its foreign debt is set to expire on 25 May. If OFAC decides not to extend this license, the Russian government may default. Investors continue to reduce their risk exposure to EM bonds, particularly in the lower-quality segments. Spreads on EM high-yield government…
